南宁现市民蜂拥抢购黄金现象

　　工行北京分行外汇交易员成宇认为，从中长期看，今年以来美元整体维持高位水平，黄金的避险功能受到质疑，黄金走势面临压力。

　　中国银行北京分行外汇交易团队主管杨彬表示，黄金走势已逆转前期牛市特征，美国退出量化宽松政策之前直线上涨的趋势已经不存在，长期支撑黄金上涨的基本面因素已经消失。

　　部分市场分析人士也表示，二、三季度本来就是黄金消费淡季，如果没有特别重大的风险事件，金价不具备反转条件，投资者“抄底”要谨慎。分析人士提醒投资者，此次金价并未超跌，如果要借此机会配置黄金类投资品应当慎重。金价已经连续上涨多年，应该进入回调期，黄金进入漫漫熊市，至少今年应低配黄金类投资品种。

　　深度

　　金价暴跌推倒多米诺骨牌

　　一向被誉为“避险之王”的黄金日前创下30年来最大单日跌幅。金价下跌如同推倒了多米诺骨牌，大宗商品价格、股市全面下跌。

　　分析人士指出，美国经济复苏势头明显，是本轮金价暴跌的直接诱因——一些向好的迹象正在出现，私人部门固定资产投资回暖，银行状况改善，购房需求释放。本月陆续公布的美国经济指标高于预期，此外，美联储正考虑结束量化宽松措施。

　　多个利好数据发布，美元指数应声上涨，一周内拉升0.35%，金价则坐上了“滑滑梯”。

　　国际货币基金组织IMF16日发布的《世界经济展望报告》显示，IMF对美国经济的判断要乐观许多，并预测美国经济今明两年将分别实现1.9%和3%的增长。

　　中国光大银行证券宏观分析师钟正生说，一个关键的传导链清晰可见：美国经济复苏——美联储提前结束QE——美元升值——中国资本加速外流——人民币资产缩水，外贸也会受到影响。

　　从积极的方面来看，中美两国外贸“一荣俱荣、一损俱损”，美国经济复苏有利于扩大海外需求。然而，中美贸易摩擦也不容忽视。国家发展和改革委员会学术委员会秘书长张燕生说，新兴经济体要谨防成为发达国家经济复苏的“牺牲品”。

　　回放

　　还原黄金暴跌惊魂时刻

　　回想4月15日COMEX黄金创记录大跌9.7%的惊魂一刻，一家美国资产管理公司贵金属交易部主管张明(化名)依然心有余悸。那个不眠之夜，在COMEX黄金期货市场，张明经历从紧急止损、大举沽空与意外抄底的一波三折。

　　华尔街正在放弃黄金？

　　4月12日，COMEX黄金大跌5.4%，令张明削减了50%黄金期货看涨持仓。但部分投资委员会成员认为，减仓幅度过高了，要求回补5%～10%的黄金期货看涨仓位。他们相信在全球货币量化宽松的环境下，黄金价格上涨值得期待。

　　然而，4月15日当天张明准备买涨黄金时，却被要求紧急止损全部黄金多头持仓。令他始料未及的是，亚洲交易时段开盘后，黄金抛售如潮涌般滚滚而来。而且他发现，抛售潮中还隐藏着某些奇怪现象，如黄金价格临近某些关键价位时，总有一批大额抛单精准击破价格支撑线。他的第一感觉是，有机构正利用黑池交易先锁定某些黄金关键价位的沽空仓单，等到价格临近时迅速报给交易所“公开”，由此加剧黄金抛售潮。

　　此时，他得到一个新的市场传闻，上周五美林证券在短短30分钟内，动用数十亿美元抛售近1000万盎司黄金期货仓单，一举令黄金价格跌破1525美元/盎司这个价位。一旦跌破这个价格，意味着黄金将步入熊市。

　　不能止损惊出冷汗

　　为此，张明紧急召集所有交易员，要求在半小时内迅速抛清手里的4000万美元黄金看涨持仓。然而，他很快发现，这部分黄金合约根本找不到交易对手成交，绝大多数成交量都被欧美投资机构擅长的高频交易截走。

　　“当时，公司交易团队讨论得最多的，是华尔街正在放弃黄金。”张明回忆。其中长期看涨黄金的高盛集团上周建议客户出售黄金多头头寸，更要做空黄金，被视为华尔街放弃黄金的一种信号。

　　紧急止损却遭遇成交难题，这让张明惊出一身冷汗。眼看黄金价格持续下跌，他意识到再找不到成交盘，将面临更大的投资亏损。

　　万般无奈之下，他选择一家黑池交易商凑合交易，并在1420～1430美元/盎司附近完成紧急止损，但付出了近2%的手续费。相比1460～1470美元/盎司的黄金平均持仓成本，张明当时账面亏损一度达到200万美元。

　　不过，他所在的资产管理公司并没有就此罢手，而是玩起了黄金沽空的套利游戏。

　　沽空后紧急抄底

　　在4月15日美国交易时段开始前，张明得到的最新资产配置指令，是迅速增加3000万美元的黄金期货沽空合约。

　　张明的交易团队在研究，如何抓住全球期货交易所接连提高黄金期货合约保证金比例的机会，趁着强行平仓潮进一步沽空黄金套利，赚取多头合约爆仓红利。

　　在交易结束前的一小时，张明彻底领教了欧美投资机构的“善变”——随着COMEX黄金期货价格跌至1340美元/盎司以下，他所在的机构忽然要求所有交易团队陆续抄底买涨黄金期货，并要求黄金持仓比例达到原先设定的20%。

　　按照投资委员会的解释，去年7月一些国家央行抄底买进黄金的价格区间正是在1340美元/盎司下方，此时不能排除其再度抄底的可能。

　　4月17日，张明和公司的一位投资委员会成员聊起黄金大幅波动时，得到的回复是：“华尔街并没有厌恶黄金，只是适时地根据黄金市场各种传闻做套利。”

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