家电消费升温 行业估值仍处历史地位

　　各地元旦家电市场销售数据已于近日纷纷出台，数据显示，元旦小长假家电销售同比实现了较快增长，电视方面表现最为抢眼。

　　分析人士认为，节能补贴产品占比上升和补贴发放有助于行业龙头利润率提升，白电行业的集中度将在近期进一步提高。家电板块目前估值仍处于历史低位，在城镇化和节能环保的热点轮动中，空调、厨卫电器和涉足新能源业务的家电企业值得期待。

　　元旦市场电视独领风骚

　　北京商业信息咨询中心监测数据显示，元旦小长假期间，苏宁、国美、大中三大电器销售增长14.1%。推动家电消费升温的主要是通州、大兴、顺义、房山、门头沟等保障房和回迁房的落地，以及新婚、年货采购等刚性家电需求。

　　广州苏宁线下家电销售较2012年同期增长达到100%，线上家电销售增长超过500%。广州国美销售数据显示，2012年12月28日起至2013年1月3日，家电整体销售同比增长60%，其中彩电增长75%，冰洗空销量增长60%。

　　南京市商务局监测数据显示，南京苏宁在元旦期间彩电产品销售增长80%以上，彩电成为元旦期间销售最好的家电品类之一。值得一提的是，目前节能补贴机型销售占比超过了彩电总体的90%。

　　数据显示，电视在节能惠民产品中所占比例最高，目前已超90%。兴业证券认为，面板价格下降叠加市场竞争加剧，使电视价格出现明显下行，一定程度上提振了终端市场。考虑到去年5月住宅销售开始回暖，保障房陆续交付以及巨量CRT电视滞后更新，在电视价格处于低位及“节能惠民”政策的催化下，预计2013年电视销量可实现正增长。

　　行业估值仍处历史地位

　　家电板块已连续六年跑赢大盘，但分析认为，去年家电企业的超额受益主要来自于业绩的增长，而非估值提升。数据显示，目前家电业PE在历史上仍处历史最低位。2012年家电PE相对沪深300并未提高，家电行业相对于整体市场的估值水平没有泡沫。

　　国金证券认为，由于近期整机提价，黑电面板行业本月的盈利将有所增长，节能补贴产品占比上升和补贴发放有助于行业龙头利润率的提升。而在元旦春节市场的激烈竞争中，白电行业的集中度将进一步得到提升。格力海尔美的仍将进一步抢占中小企业的市场份额。

　　国金证券表示，12月的市场反弹主要源于市场估值体系的向上修复，相比之下，家电在这轮行情中估值的上升程度目前仍落后于整个市场。随着传统消费旺季的来临，家电行业一季度末的绝对和相对收益值得期待。而未来家电行业发展的热点将围绕城镇化和节能环保等主题展开，空调、厨卫电器和涉足新能源业务的家电企业将从中受益。

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