东阿阿胶：挂着驴皮买理财？

　　编者按：面对主业原料稀缺与同业竞争压力，东阿阿胶似乎并没有花力气解决面临的困境，不过它找到了另外一条生财之道，从理财产品中赚钱，同时把触角伸到旅游文化产业中去。究竟理财产品等途径能否弥补东阿阿胶的“驴皮”困局，本期问问问将为您解答。

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　　怎样生钱最快？答案自然是钱生钱。使用闲置资金购买理财产品、通过银行办理委托贷款等，已经逐渐成为上市公司生财之道。

　　这条道路也被正在纠结于提价与不提价的东阿阿胶给发现了，正在努力维持业绩的他自然不会错过这个好机会。

　　东阿阿胶偏道生财：20亿投资理财产品

　　最近的一次理财产品发生在8月16日，东阿阿胶公告，公司审议通过了《公司关于投资万家资产管理计划的议案》，拟投资万家共赢资产管理公司发行的共赢资产管理计划3亿元，预期年化收益率为8%；还通过了《公司关于投资农业银行“本利丰”理财产品的议案》，拟投资农业银行“本利丰”理财产品4亿元，预期年化收益率5.6%。

　　实际上在两个月前，东阿阿胶的一项理财计划才刚刚被投票否决。2013年4月26日，公司分别发布了投资投资华润信托“聚金池”集合信托计划和在华润银行办理委托贷款两则关联交易的公告。公告发布后投资者一直对公司投资这两则理财产品提出质疑，认为利率较同类产品偏低。在2013年6月13日举行的2012年度股东大会上，这两项议案均因通过率得票率过低被否决。

　　翻阅历史公告发现，东阿阿胶对于理财产品一直非常热衷。

　　其曾经于2012年年初斥资5亿购入中国农业银行“本利丰”理财产品，2011年8月也曾经大手笔斥资9亿购买农业银行、华夏银行等三家银行的理财产品，而在2010年，东阿阿胶也曾经分别于4月、8月、10月三次购入金融机构理财产品。有媒体曾经统计，截至目前，东阿阿胶用于购买理财产品的资金已累计超过20亿元。

　　而新近发布的公司半年报也显示，东阿阿胶中期持有约5.08亿的理财产品，其理由是，“鉴于公司自有资金较为充裕，为最大限度的发挥资金效益，本期公司存在多项剩余投资期限在一年以内的理财投资业务。”但是，数据显示，公司目前经营性现金流为-2.3亿元，较去年同期大幅增加478.69%。

　　而对此，有分析人士指出东阿阿胶应该将主营业务放在首要位置，投资理财并非正路，作为一个一直以来基本面良好的上市公司，不应该做这么短视的事情。

　　重拾医药贸易忘却收缩战线承诺

　　而在业绩的压力下，东阿阿胶还吃起了回头草。

　　2011年10月，按照东阿阿胶“非主业股权退出战略”，东阿阿胶将广东益建健康药业公司的股份以2253万元转让给北京医药股份有限公司，并称将聚焦于主业。券商评价称，“收缩公司战线、回归阿胶主业已成为东阿阿胶的既定战略。”

　　不过不想此战略在今年年初被东阿阿胶全盘推翻，今年1月，东阿阿胶再度出手控股该公司。此次公司再度重拾起医药贸易业务，虽然对其做大收入有一定作用，但实质上对公司股东的净利润提升作用不大，反而被投资者认为是不务正业。

　　而中报数据显示，半年东阿阿胶合并收入17.5亿元，同比上升52.6%；但归属于上市公司股东的净利润为5.42亿元，同比仅上升16.35%,。这其中，影响最大的当属今年新增加的广东益建健康产业公司。据披露，其主营业务为医药贸易和药材销售，报表显示，益建健康上半年总收入达到3.24亿元，但营业利润和净利润分别只有512万元和384万元。

　　投身旅游市场积极冠名飞机

　　而除此之外，东阿阿胶还意图分一杯文化羹，积极的投身旅游文化市常

　　据了解，公司为了提升品牌形象，已经开始在电视剧中植入广告，其中最具代表的就是在《甄嬛传》植入广告，然而该项目却让东阿阿胶尝到了甜头。去年一季度，随着该剧的热播，曾带动东阿阿胶股价一路飙升。从而促使公司更加注重形象的推广，开始大打文化旅游牌，一边打造旅游项目一边冠名飞机。

　　目前，东阿阿胶正在着手打造具有东阿特色的旅游产品品牌，其中包括中国阿胶博物馆、东阿阿胶养生文化苑(影视城)等子项目。

　　而日前，山东航空集团有限公司有6架波音737-800型客机被冠名为“美德山东·东阿阿胶号”。按计划，2014年前还将有5架“美德山东·东阿阿胶号”飞机陆续起航。

　　中报显示，旅游业务的收入仅占应收账款总额的0.05%，但是它的投资却占总投资的55.34%。

　　多面手无解难题业绩堪忧困局仍在

　　如果从财务报表上来看，东阿阿胶的多面扩张并没有改变其涨价带来的两个后遗症是，终端消费人群的流失、渠道囤货导致终端价格紊乱。最终反映至财务上，便是业绩增速的波动。

　　而从利润增速来看，东阿阿胶去年年中净利润增长率仅为3.66%，去年底是21.49%，今年一季为15%。

　　而东阿阿胶的中期财报也显得并不乐观，中报显示，公司实现营业收入17.53亿元，同比增长52.6%，实现归属于上市公司股东的净利润5.42亿元，同比仅增长了16.35%。公司净利润的增长幅度远远小于营业收入的增长幅度。

　　尽管今年上半年公司实现了5.42亿元的净利润，然而公司经营性现金流状况却出现恶化趋势。数据显示，上半年公司经营性现金为-2.31亿元，这一数据较去年同期-3995万元大幅下降近500%。东阿阿胶表示，经营性现金流为负且大幅下滑的原因在于采购原料付款及子公司广东益建健康产业有限公司采购付款增加所致。

　　同时，值得注意的是，公司销售费用大幅增长，今年上半年达到3.08亿元，较去年同期的2.02亿元增长52%，公司表示主要原因在于公司加大了市场推广及广告宣传投入，而这一点与冠名等多项推广不无关系。

　　
结语：东阿阿胶的不务正业似乎并没有给公司业绩带来很大的提升，但同时又由于公司主业原料稀缺与同业竞争压力使公司陷入进退两难的境地。

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