汤臣倍健收购告吹 3月市值蒸发79亿

　　自3月25日公布重组计划失败以来，保健食品业明星企业汤臣倍健的股价一路下跌，复权后跌幅高达32.12%。按照6.56亿股的总股本计算，短短三个月来，这家企业已经蒸发了79亿元市值。

　　今年3月25日，汤臣倍健宣布，虽然公司曾和相关交易对方就交易可能进行的主要条款有条件地达成了一致，但有关前提条件无法在约定的时间内得到满足，公司决定不再继续与本次重大资产重组相关的事项“收购的是同行的一家企业。”汤臣倍健董秘林志成在接受机构投资者调研时透露，作为主营膳食补充剂的公司，其主要并购对象还是放在海外知名品牌上。

　　今年1月20日，汤臣倍健收报于76.30元/股，盘中最高触及77.48元/股，股价攀升至上市三年来的最高。1月21日，公司停牌筹划重组。然而，3月25日公布重组失败后，汤臣倍健的股价一路下跌，6月26日收盘价仅25.49元，复权后跌幅高达32.12%。

　　“并购是否成功并不影响公司的自身价值。由于一次性并购存在不确定因素太多，公司会考虑分布走，比如少数股权控股、设立合资公司等手段。”林志成在接待机构投资者时反复强调的这些话，也未能阻挡公司股价下跌的步伐，最近甚至还出现了高管密集减持和主打产品蛋白质粉销售大幅下滑的现象。

　　5月14日，汤臣倍健总经理汤晖、副总经理陈宏率先通过大宗交易分别减持60万股、200万股，交易均价为29.30元/股。此后，5月19日、20日和21日，汤晖再次通过大宗交易减持100万股、100万股和140万股。而汤臣倍健副董事长、副总经理梁水生则在21日和22日分别减持140万股和60万股。Wind统计显示，仅在今年5月份，上述三名高管就累计减持了720万股汤臣倍健股份，减持市值达到了2.15亿元。

　　“主打产品蛋白粉近期出现销售较大下滑。”这是林志成6月12日在接受机构投资者调研时透露的，受乳清蛋白原料紧缺影响，4、5月蛋白质粉单品销量较一季度单月水平下降较多。

　　在业内人士看来，汤臣倍健重组失败后不被市场看好的原因主要还是集中在公司的基本面上。

　　一是保健食品的电商销售占比太低，不符合现实发展趋势。林志成透露，2013年电商销售占比不到5%，线下销售仍然是重点。“很多品牌线上业务做得非常好，比如外资品牌G N C，汤臣倍健产品都属于保健食品，没有网络销售的政策制约和瓶颈，但线上业务不发展太奇怪了。”业内人士表示。

　　二是汤臣倍健想涉足可穿戴行业，但不太符合公司的产品方向。“可穿戴概念现在非常热门，汤臣倍健也想加入这一行当。但只是这么一说，并未见到有任何可行的计划或产品的推出。”业内人士指出，可穿戴概念是医疗器械、运动类的产品，汤臣倍健的现有产品系中没有相关的与之匹配的东西。

　　三是国家食药总局最近一年对保健食品展开了整顿，这对行业中的一些违规销售等行为必然产生影响。“很多保健食品企业都热衷于拿到直销牌照，原因就是直销时能扩大宣扬产品的功能，而这些功能是不允许写在说明书上的。”一位保健食品企业老总告诉《经济参考报》记者。

　　汤臣倍健相关人员6月26日接受《经济参考报》记者采访称，公司蛋白质粉近期受乳清蛋白原料紧缺影响，4、5月销量较一季度单月平均水平有所下降。随着原料的正常供应，预计三季度将恢复正常水平。“股票价格波动属市场行为，会受到政策面、资金面等多种因素的影响。在公司层面，公司经营正常。公司管理层会努力做大做强公司，完善公司内部机制，确保公司经营业绩稳定快速增长，回报广大投资者。”她说。

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