网贷平台挖掘票据保单业务 质押资产趋向“标准化”？

　　近年来，在出现兑付危机之后，“酒，树，珊瑚，大蒜……”等成了部分P2P平台的抵债物，这不禁让人联想到以古董文玩、艺术品、珠宝、海鲜等作为质押标的的网贷平台。

　　实际上，一直以来，相比商业汇票、票据、存单质押、保单质押等标准化金融资产，艺术品、古董文玩等非标准化资产的质押融资饱受争议。

　　“P2P平台作为以互联网为载体的资金信息中介，正在把过去线下各类投融资渠道和方式集中到线上，来撮合资金供给者和需求者的资金需求。而融资方在借款时需要提供担保物来提高征信，其中既包括那些传统金融机构操作的标准化资产，也包括五花八门的非标准化资产。”银率网分析师闫博锴坦言。

　　同时，《每日经济新闻》记者梳理发现，在行业风险不断暴露的背景下，目前P2P平台的质押品也逐渐出现两种趋势，一种是商业汇票、存单、保单等金融资产；一种是实物质押回归传统，比如房产、汽车。

　　对此，不少业内人士分析指出，票据等金融资产是属于易于复制的标准化资产，加之通常由金融机构或者符合资质的企业发行，比较规范，所以值得P2P平台深掘。不过，标准化资产收益整体相对较低。而P2P平台未来要做的是将非标化资产客观、透明、公正地展示到投资者面前。

　　实物质押在回归传统

　　从票据、存单、股权质押、租赁收益权转让，到珠宝黄金质押、古董艺术品质押……P2P行业创新可谓层出不穷。

　　不过，《每日经济新闻》记者注意到，以珠宝黄金、古董艺术品作为质押品的P2P产品，从推出之时就饱受“估值难，价格不透明”等争议。相比而言，以票据、存单、保单等标准化金融资产作为质押品的网贷业务发展得越来越快。

　　比如，“民生易贷”于2014年7月15日正式运营，其首发上线的两个系列5款产品，便为主打票据质押融资的“e票通系列”和主打银行定期存单的“如意3号系列”。同年，开鑫贷也推出商业承兑汇票质押产品“商票贷”，保单质押型产品“保鑫汇”等。

　　对此，开鑫贷总经理周治翰分析指出，标准化产品的市场认可度要高于非标准化产品。标准化产品通常由金融机构或者符合资质的企业发行，产品金额、期限、收益水平、征信措施等比较规范。同时，标准化产品一般有相应的转让机制，产品的流动性比较好。因此，金融机构或者企业在投资某一类资产时，首选的往往是相对标准化的产品，这就为P2P平台未来引入机构投资者提供了可能。

　　值得注意的是，并也不是所有金融资产都先天就适合作为质押资产，比如股权质押。

　　《每日经济新闻》记者梳理发现，去年以来，部分P2P平台开展股权质押项目。以恒泰证券旗下的恒普金融为例，其多数投资标的为股权质押项目，质押标的公司则以主板上市公司和新三板公司为主。

　　今年3月份，因为新三板企业枫盛阳所质押股权的股价跌破质押作价，恒普金融的一款理财项目也受牵连。

　　不少人士坦言，实际上，新三板市场整体流动性堪忧，如果以新三板股权作为质押，风险还是比较明显的。

　　此外，除了金融资产不断创新之外，实物质押也在回归传统的房产、汽车等。

　　标准化资产会成趋势？

　　在部分非标准化资产遭受争议的情况下，对于P2P等互金平台来说，标准化资产会成为趋势？

　　“未来，P2P平台是否会对接更多的标准化资产，是由国内金融市场所决定的，并不是由行业自身意愿所决定的。一方面，标准化资产资源更多被传统金融机构所掌握，这是P2P平台难以触及的，P2P行业操作的更多是那些没有被分层、不被银行等金融机构认可的非标资产。”闫博锴在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，另一方面，标准化资产收益整体偏低，对于选择P2P平台的投资者来说，是否具有吸引力也是个疑问，如在相似的收益下，投资者会更倾向于银行为代表的传统金融机构，特别是行业处于监管真空的初级阶段。

　　盈灿咨询高级研究员张叶霞也分析指出，目前，P2P网贷行业中对接票据的平台较多，也有一些平台设有保单质押类投融资产品。对接这类资产的产品安全性相对较高，但收益率偏低，且平台这块业务的利润普遍偏低，目前不及个人信贷资产热度高。

　　《每日经济新闻》记者发现，目前，P2P网贷平台票据产品综合收益率普遍在8%左右，保单质押类的产品收益率在6%左右，而个人信贷资产产品在12%左右，甚至更高。

　　周治翰亦坦言，互联网金融平台在开发相对标准化的产品时，首先要注意风控，有的这类产品可能经过包装，平台一定要严格审查底层资产，控制产品发行额度；其次，在合规方面，即使与符合资质的金融机构合作，互联网金融平台在涉足标准化产品时，也不能违规突破关于合格投资人的各项规定。

　　实际上，不难发现，目前大部分P2P平台操作的更多是非标资产。

　　“P2P平台未来要做的应是搭建好投资者与融资者两端的资金借贷桥梁作用，将非标化资产客观、透明、公正地展示到投资者面前，提供给借贷双方更多的选择。”闫博锴表示。

　　亦有业内人士曾坦言，P2P就是将市场上的毛细血管中许许多多还不被银行等金融机构认可的非标资产努力做成标准化资产，从而搭起投资者与融资者(或融资的中小微企业)之间的资金借贷过程。

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