中国企业“海淘” 已占据亚太半壁江山

　　在活跃的全球并购行为中，中国企业并购势头强劲。2月，中国化工集团宣布斥资428亿美元收购瑞士种子和农药巨头先正达，引起国际市场关注。

　　6月14日，摩根大通发布《日益增加的中国境外并购》报告显示，在强劲的全球并购活动中，亚太地区日渐成为重要的推动力。其中，中国收购方在亚太地区并购中扮演着越来越重要的作用。中国企业的并购交易额从2013年的2590亿美元增长至2015年的7350亿美元，增长近两倍。报告称，2016年前4个月里，中国企业的对外收购交易总额达到960亿美元，已超过了2015年的交易量。同期亚太地区前10宗最大的跨地区交易中，有7宗交易的收购方是中国公司。

　　日益增加的中国境外并购，其背后动力是什么？当下的境外并购有什么特点？境外并购究竟会为企业带来什么？中国企业境外并购大幅增长的趋势值得关注。

　　中国企业并购交易量两年增长两倍

　　摩根大通报告显示，亚太地区2015年的并购总量为1.5万亿美元，其中中国企业发起的并购交易量为7350亿美元，较2013年增长近两倍；两年时间里，中国在整个亚太地区并购交易量中的占比从35%增长到50%。

　　摩根大通银行董事总经理、亚太地区副主席李晶 (Jing Ulrich)：从交易金额上看，短短几年间中国企业跨境并购规模已经翻倍。而在中国新经济增长模式的推动、政府“走出去”战略的鼓励以及充足的流动性支持下，还会有更多的并购交易发生。仅在 2016 年初至4月的短短几个月时间内，跨境并购交易额已经突破 1070 亿美元，超过了2015 年1060 亿美元的总交易额。

　　摩根大通亚太区并购业务联席主管顾宏地：过去一段时间，中国公司发起的对产业有影响力的并购越来越多。中国企业在10亿美元以上交易数量在去年达到了历史最高点。仅中国化工收购瑞士公司先正达一单的规模就高达464亿美元。这说明中国企业参与的并购交易在复杂程度及规模等方面都达到了全球比较领先的水准。

　　欧洲、美国和中国香港是目前跨境并购的三大目的地

　　传统地看，中国的境外并购由国有企业主导，重点在能源与资源行业。最近一轮并购潮的收购主体则更加多元，包括各行各业的中国公司、私募股权基金以及A股上市公司。

　　摩根大通银行董事总经理、亚太地区副主席李晶 (Jing Ulrich)：从投资目的地来看， 2015 年中国企业跨境并购前三位目的地分别是欧洲、美国和中国香港。更多中国企业将自己境外并购的眼光放在了发达国家和地区，显示出并购交易的驱动力已经逐步从传统的资源着眼点转变到获取先进技术、运营经验和成熟消费市场上；同时政治局势更加稳定，市场更为成熟的发达国家市场自然成为中国企业进一步走出去的选择。

　　摩根大通亚太区并购业务联席主管顾宏地：整体并购所涉及的行业非常多样化。过去主要是以资源类为主，以石油、大宗产品、金融等产业。现在交易几乎涉及到每一个行业和领域，包括工业、高科技、金融、化工、房地产、消费品等等，其中均有10亿美元以上的并购案例出现。这也是最近12个月中一个明显的现象。

　　社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明：中企境外并购的结构不断优化，“走出去”有望对国内经济转型升级发挥重要作用。近年来，中国企业境外并购的行业结构不断优化。热点行业出现显著转移，由原来产能过剩的能源、矿产、化工等领域转为互联网、信息技术、生物医药等新兴领域，以及金融业和先进制造业。在一季度前十大对外并购中，没有一笔是资源类投资。

　　欧美经济低迷，资产价值评估较低为中国企业并购提供机会

　　摩根大通报告指出，中国境外并购激增背后的推动因素主要体现在以下几个方面：战略优先型转向科技、产业知识以及日益扩大的中产阶层消费领域；中国经济日益成熟，而中国公司的内生性增长正在放缓；由于估值预期，国内高性价比的资产较为稀缺；融资环境有利，货币政策宽松且融资来源更为多元；政治环境较为良好，国内出台了一系列专注于投资的措施以及对并购活动较为友好的改革；中国收购主体的种类和范围较广，一些国内的私募股权基金也积极参与其中。

　　社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明：中国企业境外并购大幅增长的趋势值得关注。这背后的驱动因素有多方面，包括少数案例形成的异常值扰动、宽松资金面的支持、人民币汇率承压下的资产配置，以及对外投资审批环节简政放权释放了企业境外投资活力等。

　　普华永道中国合伙人张国俊：中国企业境外并购热潮现象的发生是中国内地企业发展到一定阶段的必然要求。中国内地的大部分企业长期做国内市场，很少涉及国际市场。随着中国经济和企业发展，一些企业开始向国外出口产品。如果要向更高水平发展，就要成为跨国公司，在国外拥有自己的生产和销售网络，境外并购是一个捷径。该现象还与近年来欧美经济不景气、资产价值评估相对较低有关，这为大规模境外并购提供了机会。

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