多家白酒上半年预报:净利润下降 调整未见效

　　近期，多家白酒上市公司相继发布了今年上半年的业绩预报，净利普遍降幅明显，甚至不乏发出预亏警告者。分析认为，白酒从绝对强势地位跌落至必须主动出击市场，但其面对真正的市场营销时却失去了方向，经历近三年调整后，仍旧没有找到有效的调整策略。

　　净利润普遍进一步下滑

　　日前，沱牌舍得(600702)发布了2014年半年度业绩预减公告。公告称，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为2825万元，同比减少60%到90%，基本每股收益为0.0838元。此前，洋河股份(002304)曾预计上半年净利润为27.9亿元至32.8亿元，同比下降15%以内。而老白干酒(600559)预计前6个月净利润与上年同期相比下降30%左右。今世缘(603369)预告下降6%～10%。

　　同时，“亏损军团”还在进一步“壮大”。皇台酒业(000995)近日发布业绩预告，预计上半年亏损480万元。水井坊(600779)则预计今年上半年及全年累计净利润仍为亏损，2014年销售收入将继续受到影响。

　　亏损最为严重的当属已连续6个季度净利润下降的酒鬼酒(000799)。其2014年半年度业绩预告显示，预计上半年公司归属于上市公司股东的净利润为-3900万元至-4900万元，同比下降227%～260%；预计基本每股收益为-0.12元/股至-0.15元/股。

　　从已公告中报预警的白酒上市公司来看，没有一家净利润呈上升态势。

　　扎堆转中端致盈利下降

　　对于下滑原因，沱牌舍得公告中解释称，2014年，由于受宏观政策和市场环境的持续影响，公司高档产品销售下滑，导致公司产品毛利率下降。

　　对于净利润大幅下滑，酒鬼酒已宣布全面收缩战线。目前公司已经撤掉华东中心，将北方中心的人员大量调回湖南，主攻湖南市场。此外，酒鬼酒近期集中推出了定价在300元以下的三大系列新品，希望未来营收的80%能够来自300元以下的产品。但事实证明产品结构调整未能拉升业绩，酒鬼酒在公告中表示，因公司销售收入大幅下降，同时，因调整产品结构，导致产品整体盈利能力下降。

　　“白酒行业营收变化不大，但利润一定会下滑。主要是大家都往中端市场转体，一方面的确现在目前只有中低端市场有销量，企业也没有办法，另一方面大家一窝蜂往中低端走，又让市场进入红海竞争，投入高单品售价低，毛利率肯定下滑。”九度营销顾问机构总经理马斐称。

　　中银国际分析师苏铖指出，白酒行业仍在调整期，中高端白酒目前最主要是保持价格稳定和适度放量，在价量平衡达到之前，行业难言调整完毕。但他认为，看好下半年白酒的反弹行情。以茅台、五粮液为代表的高端白酒持续去库存效果显现，中秋旺季之前的低库存不仅增强经销商信心，也缩短了厂家的报表反映时间，市场可以对白酒中秋旺季脉冲放量持有一定信心。

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