股东“发难”评级下调 东亚银行遭多事之秋

　　东亚银行第四大股东、美国对冲基金Elliott日前以机构股东的身份状告东亚银行，向包括东亚银行现任主席李国宝在内的部分董事提起有关不公平损害的诉讼，并要求董事会在“合理溢价”的情况下出售东亚银行。

　　不仅遭遇股东发难，由于受到香港整体经济环境变差的影响，东亚银行盈利前景和资产质量也承受了不小的压力。

　　尽管如此，东亚银行仍表示，“董事会有信心将为股东带来可观的价值。”

　　与股东矛盾再升级

　　总体而言，Elliott的指控主要还是东亚银行公司治理问题，包括管理层是否适应现代发展，银行盈利能力是否弱于同行等。

　　在7月18日提交的有关不公平损害的诉讼中，Elliott认为“东亚银行的管理层损众小股东以肥己”。在过去几年中，小股东的持股比例被不合理地大幅稀释。Elliott希望法庭作出若干裁决，包括：裁定东亚银行董事会就最近向三井住友银行单方面发行东亚银行新股(已于2015年3月完成发行)作出的若干决议，强调其目的不正当且没有妥善考虑若干重要事宜，其中包括东亚银行全体股东的利益；裁令东亚银行采取措施，解除凯克萨银行和三井住友银行承担的任何有利于东亚银行的合同义务，其中包括限制凯克萨银行和三井住友银行自由增加或降低其在东亚银行的持股。

　　这已经不是Elliott首次向东亚银行管理层发难。2016年2月，Elliott就以管理不善为名呼吁董事会以账面值约2倍、每股60元进行出售竞投时，东亚银行董事会否决了其可行性。

　　针对Elliott的诉讼，东亚银行日前在其官网发布的《东亚银行强烈反对Elliott的呈请》新闻稿中声明：东亚银行及其董事强烈反对有关呈请，并认为Elliott的呈请及行为与该行及其股东的利益背道而驰。该新闻稿还称，“Elliott的目的和以往一样显而易见，就是试图迫使该行卖盘。事实上，Elliott一方面指其利益受到不公平损害而作出指控，一方面却在清楚知悉东亚银行的具体情况下增持该行股份，做法并不寻常。”

　　东亚银行主席兼行政总裁李国宝表示，“我们早已听过Elliott的论点，并相信他们只是利用霸道的手法以期达到一己的短线利益，而非以全体银行股东的利益为依归。”李氏家族是东亚银行的创始家族，李国宝父子直接持东亚银行比例不到7%，但其家族包括关联人合并仍持有20%股权，合计仍为东亚银行第一大股东。

　　盈利前景被看空

　　在遭遇股东“发难”的同时，东亚银行的业绩前景也遭遇一些机构看空。根据此前媒体报道，有多家机构对该行评级为负面。如，高盛、里昂、德银、花旗重申“沽售”评级，摩根士丹利、摩根大通、巴克莱、穆迪均给予东亚银行减持评级。

　　从2015年东亚银行的业绩来看，其确实有所承压。根据东亚银行披露的2015年报，2015年，东亚银行可归属于本集团股东利润为55.22亿港元，较2014年的66.61亿港元下降11.39亿港元。平均股东权益回报率由9.6%下降至6.6%，跌幅为3.0个百分点。整体而言，集团净利息收入下降7.41亿港元。

　　此外，年报还显示，东亚银行的减值贷款比率从2014年底的0.62%上升至2015年底的1.13%。与此同时，东亚中国的减值贷款比率从2014年底的1.32%上升至2015年底的2.63%，东亚中国净利息收入按年下降11.95亿港元。

　　穆迪分析师张磊在接受《经济参考报》记者采访时表示，东亚银行作为香港的五大银行之一，受到香港政府的大力支持。但受香港整体经济环境变差的影响，3月份，穆迪对香港政府整体的评级展望有所下调，东亚银行自然也受到一些负面影响，这是造成其评级下调的主要原因。不过，她也表示，从东亚银行自身来看，其资产质量方面确实存在一定压力，尤其是与一些国有银行在香港的子行相比而言，东亚银行国企客户较少，民营企业客户较多，因此资产风险更高一些。

　　张磊指出，香港整体银行业前景都不尽乐观，2015年下半年香港银行业贷款总额呈现负增长，这意味着银行的利息收入将受到较大负面影响。

　　东亚银行：董事会有信心将为股东带来可观价值

　　承压的盈利前景以及与股东矛盾的升级是否会给东亚银行的未来发展蒙上一层阴影？

　　在一份公开电邮声明中，Elliott促请东亚银行董事会寻求各种渠道，在“合理溢价”的情况下出售东亚银行。东亚银行此前在公开新闻稿中称，有鉴于当时充满挑战的经济及经营环境以及该行正在进行的业务项目，董事会一致认为现时并非考虑出售的时机。因此，该行将不会进行出售竞投。

　　对于未来的业绩展望，东亚银行在给《经济参考报》记者的回复中表示，由于目前正值该行2016年度中期业绩公布前的静默期，不便就业绩表现和策略作评论。对于评级下调的“唱空”，也表示由于该等报告属券商发表的独立意见，不便评论。

　　不过，东亚银行也表示，该行拥有稳健的资本基础，及独特的网络布局，并在建立数码化平台方面领先业界。董事会有信心将为股东带来可观的价值，实现成为21世纪服务大中华地区的香港银行的愿景。

　　东亚银行的业务运营调整已经在进行中。今年6月，东亚银行发布公告称，经过详细审视香港的业务及营运流程后，该行决定推行重整措施，以提高整体营运效率。为更有效率地运用资源，东亚银行的全资附属公司——东亚证券有限公司于7月8日前关闭其全部22个在香港的零售网点。东亚证券将继续透过电话及其他电子渠道(包括互联网、手机应用程序及自动化电话服务)为客户提供服务。东亚银行指出，东亚证券目前超过90%以上的交易通过电子及电话渠道进行。受此影响，共约180名员工将被裁减，占该行在香港总员工人数的3.8%。

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